經(jīng)濟(jì)日報訊(記者 李華林)近期，信用債市場違約現(xiàn)象引人關(guān)注。9月25日，吉林利源精制股份有限公司發(fā)布公告稱，“14利源債”無法按時付息。對于無法按時足額償付利息的原因，吉林利源精制股份有限公司表示因?yàn)槟壳肮举Y金周轉(zhuǎn)困難。同日，新光控股為發(fā)行主體的“15新光01”“17新光控股CP001”債也發(fā)生違約，涉及金額本息總計(jì)約30億元。據(jù)悉，新光控股已計(jì)劃9月27日召開債權(quán)持有人首輪溝通會，討論后續(xù)償債方案。
近3個月來，信用債券違約事件有所升溫。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月25日，7月以來，債券違約數(shù)量共37起(包括30起未及時撥付兌付資金違約和7起交叉違約)，涉及18個發(fā)行主體，關(guān)聯(lián)債券余額362.7億元。
有專家表示，這主要是由于債券集中到期，疊加嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿、去剛兌等因素影響，造成不具競爭優(yōu)勢的公司債券出現(xiàn)違約。同時，盡管近期系列支持政策頻頻出臺，在一定程度上帶動市場風(fēng)險偏好上行，但就目前來看，從貨幣到信用的傳導(dǎo)仍不通暢，資金仍較多“淤積”在銀行間市場。
在債券違約事件增多的情況下，信用債市場表現(xiàn)分化。一方面，信用債發(fā)行繼續(xù)呈回暖跡象。數(shù)據(jù)顯示，9月17日至23日信用債發(fā)行量小幅提升，信用債新債發(fā)行共1407.69億元，較上一周環(huán)比上升18%，凈融資量重回正值。同時，取消發(fā)行債券規(guī)模大幅回落，債券主體評級以AA+為主，1只債券推遲發(fā)行。
另一方面，受流動性面臨“總閘門”約束、地方債供給沖擊等因素影響，二級市場出現(xiàn)回調(diào)。9月17日至23日，城投債方面僅有5年期的低等級債券收益率上行，而AA+和AAA等級的各期限債券收益率均有一定幅度的下行。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當(dāng)前信用債發(fā)行仍為結(jié)構(gòu)性回暖，整體融資環(huán)境仍難言寬松，弱資質(zhì)、經(jīng)營不佳或以借新還舊為目的的企業(yè)發(fā)債難度仍然很大。同時，隨著市場避險情緒加強(qiáng)，債券市場進(jìn)一步出清，用債高風(fēng)險主體和中低風(fēng)險主體之間的背離度會越來越大，短期內(nèi)信用債市場將繼續(xù)分化調(diào)整。
對于接下來信用債的風(fēng)險走勢，天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，今年后續(xù)信用債償還壓力要小于上半年，違約風(fēng)險暴露情況將有所緩和。同時，目前債券市場對信用風(fēng)險已經(jīng)有了比較充分的預(yù)期，主要集中在低評級、高杠桿、弱現(xiàn)金流的民企上。如果未來信用風(fēng)險事件仍集中在該類主體，那么其對債券市場的沖擊將不會擴(kuò)大。但同時，未來違約風(fēng)險也不能低估，尤其是在結(jié)構(gòu)性去杠桿的政策環(huán)境不發(fā)生變化的背景下，需要警惕違約風(fēng)險的擴(kuò)散和傳染。
