中國經營報訊 9月15日下午3:30，“凱迪公司‘瘦身自救、積極重組、致力多贏’情況說明大會”在武漢召開。
《中國經營報》記者在會議現場了解到，在持續一個半小時的情況說明大會上，陽光凱迪集團董事長、凱迪生態環境科技股份有限公司(以下簡稱“凱迪生態”，000939.SZ)董事長兼總裁陳義龍就市場及投資者、燃料客戶等關心的債務危機爆發的原因、化解債務危機的思路、瘦身自救和重組進展以及“大股東侵占”、凱迪生態實控人問題等焦點問題一一進行了回應。
9月15日，陳義龍現身凱迪公司情況說明大會并回應多重質疑。攝影/本報記者 張家振
據了解，這也是陳義龍自今年8月8日重新掌舵凱迪生態以來，首次在公開場合露面。凱迪生態內部一位不愿具名的負責人告訴記者，近期陳義龍等公司領導每周都會到北京向中國銀保監會匯報工作，并取得了眾多積極進展。
陳義龍在會上表示，凱迪生態擬通過“股權重組+資產處置+債務重構”聯合重組的方式，主要以處置非主業資產包為切入點，實現降低債務規模、推動債務分類重構目標，并以資產處置現金流推動債務重組及主業恢復經營，最終引進戰略投資人完成股權重組、全面恢復生產經營，幫助凱迪生態重回健康經營軌道。
反思債務危機
作為國內第一大生物質發電企業，凱迪生態經歷了從高光時刻到深陷債務泥潭的快速反轉。
5月7日，凱迪生態爆發“6.9億元中票兌付違約”事件，這一生物質明星企業也迅速陷入跌落的軌道。其中，公司企業信用評級由AA降為C級，大部分融資通道被關閉，導致到期債務無力償還，各方債權人維權訴求及訴訟接踵而至，企業銀行賬戶以及所有抵質押資產大都被債權人凍結，電廠也陷入了缺料停產的困境。
針對導致公司目前困境的原因，陳義龍進行了深刻反思：既有國家去杠桿導致融資難、融資貴的外因也有公司資源錯配、管理不善等內因，但關鍵還是內因。
陳義龍分析道，凱迪生態爆發債務危機，一方面是公司近幾年發展過快，投入約百億元資金用于圈占優勢資源，僅圈占的正在開發和待開發的生物質發電項目就達百余個，此外還有1018萬畝林地資源，短貸長投、資源嚴重錯配等操作方式導致現金流緊張，各項重大風險集中爆發。
根據相關統計數據，截至7月底，凱迪生態共背負有息負債本息238.82億元，在有息負債余額中，本金234.58億元，已逾期利息4.24億元。不僅如此，在無息債務中凱迪生態還負有燃料欠款、工程及設備欠款、員工工資以及林地轉讓費欠款等共計28.02億元。
凱迪生態在今年半年報中也表示，近幾年來，國家加大了對生物質能源產業的政策扶持，公司為了抓住產業發展良好機遇，加大了投資力度，加快了發展步伐，在獲取了大量綠色低碳優質資源的同時，形成了較大量有息負債，企業債務杠桿和財務成本較高，給企業發展帶來了巨大負擔。
另一方面，融資難、融資貴一直是民營企業面臨的普遍難題。近年來，國家金融領域脫實向虛，大力實施去杠桿措施，導致眾多高杠桿、高負債民營企業紛紛陷入資金流動性危機。
事實上，凱迪生態管理層此前就已經充分意識到“跑馬圈地”、快速擴張潛存的風險，并于2017年底即著手資產瘦身及重組工作，但事與愿違。凱迪生態方面在半年報中表示，2018年上半年，國際、國內經濟形勢持續疲軟，去杠桿宏觀措施持續推進。一季度以來，個別授信銀行及非銀行債權人基于對公司產業發展認知和還貸信心不足，在金融市場去杠桿多重壓力下，開始出現了抽貸或壓貸現象。凱迪生態在生產經營指標向好、資產處置、重組混改即將取得進展的背景下，被動陷入短時流動性不足，償債壓力凸顯。
“核心經營管理團隊跟不上企業發展節奏，尤其內部管理失控，甚至時任部分核心高管經不起資本市場利益誘惑滋生腐敗，將公司人為地推向了深淵，也是此次債務危機爆發的主要內因之一。”陳義龍分析道。
或引入戰略投資人控股
據了解，在處理債務危機的路徑選擇上，凱迪生態放棄了破產重整或破產清算這一最輕松的路線，而是選擇了瘦身自救、全面化解債務危機并引入戰略投資人控股的征途。
“破產重整不符合凱迪實際情況、不符合各方期待，瘦身自救、推進重組雖然艱難卻是責任與大義之選，也得到了各方支持和肯定。”陳義龍在會上表示，通過瘦身自救、快速出售非核心主業資產的重組方式，可獲得現金推動債務重組，繼而降低負債總量、優化債務結構，改變短貸長投現狀，此后再引進戰略投資推動股權重組，最終實現多贏。
據凱迪生態方面此前介紹，公司籌劃非主業資產出售的相關工作“正有序推進中”。據了解，上述非主業資產包括林地、風電、煤炭、藍光電廠、小水電、80多個在建項目和北海生物質燃油項目等，賬面總值約140億元。
對于前期重組尤其是資產出售等“斷臂求生”之路進展不利的問題，陳義龍略顯無奈：最初考慮到決策效率等因素，凱迪生態優先選擇將民營企業作為潛在交易對手進行接洽，但最后發現，由于凱迪生態擬出售資產體量較大，且這些民營企業在目前的大環境下自身資金逐漸吃緊，雖然有強烈的收購興趣，卻最終無法保障收購資金及時到位。
“公司只能再轉而選擇國企，其間的輾轉周折在一定程度上影響了重組進展。”陳義龍表示，不像房地產等資產，其轉讓或出售流程較為簡單，凱迪生態擬出售資產的技術含量高，涉及到技術盡調、財務盡調等工作，所費時間動輒數月，再加上擬出售資產逐漸被凍結、查封，更是成為了資產交易的巨大阻礙。
據了解，目前第三方審計、評估機構動用了上百人開展重組盡調，相關工作已接近尾聲。首批資產出售獲得的現金計劃將拿出一部分，優先用于支付員工工資、燃料客戶欠款及恢復生產。此外，對于即將下發的5億多元財政部電費補貼資金，凱迪生態將優先用于支付部分欠付員工工資、部分燃料客戶欠款及恢復生產等。
據相關媒體報道，9月6日凱迪生態曾發出《告客戶書》，重申企業收到的國家可再生能源發電補貼資金，將優先保障燃料客戶和員工工資以及機組正常運行。“全面恢復生產經營，是凱迪重生的希望，也是廣大客戶收回燃料款的有力保障，更是妥善解決我們當前所面臨苦難的有效途徑。”凱迪生態在《告客戶書》中表示。
陳義龍介紹，在各方共同努力下，凱迪生態旗下電廠的生產恢復工作已經取得實質性成果。比如，通過電廠、燃料客戶、金融機構債權人等多方協議的簽訂，各方達成一致分配原則，即通過按比例一部分資金用于償付金融機構債權人到期利息、一部分用于生產經營支出的方式，部分電廠資金賬戶已解凍、生產已恢復。
此外，據凱迪生態相關負責人介紹，在政府部門及債權人的支持、配合下，已有央企表示愿意在一定時期內托管運營部分電廠，支持電廠恢復生產，雙方也已達成初步合作意向，相關工作正在推進當中。但其并未透露上述央企的具體名字和托管運營計劃。
根據凱迪生態提出的實現“降低債務規模、推動債務分類重構”的目標，具體包括有息負債降至100億元左右，貸款年限從短期變為長期，貸款利率降至4.9%的基準利率等。
否認大股東侵占問題
在情況說明大會上，陳義龍還就投資人、監管部門和員工等各方關注的“大股東侵占”、凱迪生態有無實際控制人等焦點問題進行了回應。
據了解，自凱迪生態爆發債務危機以來，陽光凱迪集團“大股東侵占”問題一直備受關注，證監會、上交所和中國證券監督管理委員會湖北監管局(以下簡稱“湖北證監局”)等監管部門也多次下發關注函、問詢函，要求作出相應說明。
例如，2018年6月4日，湖北監管局向陽光凱迪集團下發監管函(鄂證監公司字【2018】37號)，對占款事項進行監管關注，并要求陽光凱迪集團就占用凱迪生態資金的情形予以核實。
記者從相關渠道獲得的信息顯示，截至2017年底，凱迪生態應收陽光凱迪集團及其關聯方各類款項42.9億元，其中其他應收款22.59億元、其他非流動資產13.07億元、應收賬款11.54億元、金融資產2億元。
上述數據主要來源于眾環海華會計師事務所提供的《凱迪生態控股股東及其他關聯方2017年度非經營性資金占用及其他關聯資金往來情況匯總表》(以下簡稱《匯總表》)，其中涉及武漢凱迪電力工程有限公司、武漢凱迪科技發展研究院有限公司、中薪油武漢化工工程技術有限公司、格薪源生物質燃料安徽有限公司、湖北格薪源生物質燃料有限公司、湖南格薪源生物質燃料有限公司和武漢金湖科技有限公司等多家公司。
據媒體此前報道，陽光凱迪集團在回復湖北證監局的函件中，不僅否認了構成對凱迪生態的資金占用問題，還給出了截然不同的說法。“經過對《匯總表》中所反映數據的核查，初步測算，凱迪生態尚占用陽光凱迪集團及關聯方3.51億元，最終以雙方決算確認或審計結論為準。”陽光凱迪集團在回復中表示。
會上，陳義龍也就這一關鍵問題再次回應稱，涉及關聯公司之間的有關決算工作正在按照市場化公平原則進行，大股東不存在惡意侵占上市公司利益的情形，目前也并未發現任何明顯非經營性占用。
此外，關于凱迪生態實際控制人認定問題也備受關注。例如，深交所在7月18日的年報問詢函中詳細詢問了凱迪生態“關于實際控制人的認定”的問題，并要求陽光凱迪集團說明“是否有意規避控股股東或實際控制人需履行的責任和義務”。
陳義龍在會上表示，凱迪生態無實際控制人的認定公司在披露2017年年報時，董事會對相關問題做出過明確回應。
記者掌握的一份陽光凱迪集團于今年6月23日發給湖北證監局的復函中也明確表示“陽光凱迪集團和陳義龍均不是凱迪生態的實際控制人”。
陽光凱迪集團在函件中表示，根據工商登記資料，豐盈長江新能源投資有限公司(以下簡稱“豐盈長江”)出資占陽光凱迪集團資本總額的31.5%，通過中盈長江和武漢盈江間接占公司資本總額的5.19%和1.32%，豐盈長江直接和間接出資合并占陽光凱迪集團資本總額的38.01%，顯然不是陽光凱迪集團的控股股東和實際控制人。
根據《公司法》第二百一十六條的規定，控股股東，是指其出資額占有限責任公司資本總額百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本總額百分之五十以上的股東。
陽光凱迪集團表示，公司目前持有凱迪生態1142721520股，占上市公司總股本的29.08%，既不持有凱迪生態50%股權，也無法支配凱迪生態超過30%的表決權，亦無法通過支配上市公司股份表決權對股東大會的決議產生重大影響。
“雖然陳義龍是陽光凱迪集團董事長，但豐盈長江不是陽光凱迪集團的控股股東和實際控制人，陽光凱迪集團也不是凱迪生態的實際控制人，因此陳義龍也不是凱迪生態的實際控制人。”陽光凱迪集團在回復給湖北證監局的函件中表示。
會議最后，陳義龍表示，通過開放式協商、合作快速實現所有電廠的生產恢復，這既符合廣大債權人、員工的利益，也是公司自救、重組之根本。“凱迪生態堅信，在黨和國家、各級省市政府、眾多員工、燃料客戶以及金融機構債權人等各方的共同努力下，此次債務危機化解及重組工作一定能取得成功，凱迪將以多方共贏局面給農民、給員工、給各級政府及社會各界一個滿意的交代。”
